台達電是台灣最具代表性的電力電子與工控龍頭企業，核心業務涵蓋電源供應器、工業自動化、資料中心電力系統、電動車電源以及太陽能與儲能等綠能產品。近年因 AI 伺服器需求爆發，帶動伺服器電源、散熱、機房設備營收強勁成長，月營收連續創高。台達電在伺服器電源領域為全球龍頭之一，主要競爭者包括光寶科技、群電與康舒；在工控方面則與研華、三菱、西門子等國際大廠同台競爭。與鴻海之間同時存在競爭與合作關係：在伺服器電源正面競爭，但在整機、資料中心與電動車領域具有高度互補性。
鴻海近期營運轉型明顯，第三季營收達新高約2.05兆元，年增11%，主力成長動能來自AI伺服器與雲端業務，營收占比已超越傳統手機代工。公司積極布局AI基礎設施，與東元合作開發模組化資料中心（MDC），並參與美國Stargate計畫。AI伺服器市佔穩定在40%以上，主要客戶包括微軟、Oracle與Meta。市場預期2026年EPS可達18.6元，年增約39%。惟需留意電動車業務疲弱、全球景氣與匯率波動等風險。整體而言，鴻海正從代工廠轉型為AI資料中心整合商，獲利前景看俏。
這篇文章以台股散熱五強（鴻準、奇鋐、健策、雙鴻、尼得科超眾）的營業利益走勢為主軸，時間涵蓋2013年至2025年，並深入分析奇鋐科技的投資價值。
在2013年至2019年間，鴻準憑藉蘋果 iPhone 金屬機殼訂單穩居第一，2017年第四季更繳出55.5億元營業利益的高峰。然而，隨著蘋果產品設計轉變與訂單結構改變，鴻準的優勢逐漸消退。2020年之後，散熱產業的格局快速改變，奇鋐與健策逐漸成為雙核心。2025年第一季，奇鋐單季營業利益高達43.6億元，約為2020年的17倍，遙遙領先同業；健策則達16.7億元，成長六倍，但與奇鋐差距拉大。雙鴻與鴻準雖有溫和進步，但影響力遠不及前兩強，尼得科超眾則出現衰退。整體產業呈現「兩極集中」的局面。
文章進一步指出，奇鋐的爆發關鍵在於AI時代的液冷散熱需求。隨著NVIDIA GB200、GB300平台的推出，AI伺服器功耗大幅提升，使得液冷技術成為不可逆的趨勢。奇鋐藉由技術領先、與子公司富世達的快接頭整合、以及越南新廠的產能布局，逐步從零組件供應商升級為系統整合者，提升市場黏著度與競爭護城河。其毛利率也因產品組合升級，從過往約12%提升至25%以上。
財務面上，奇鋐EPS自2021年的8.21元成長至2024年的21.21元，2025年第一季更達8.28元，顯示AI液冷需求已開始實質反映。雖然越南廠大規模投資帶來短期壓力，但長期將有助於承接爆發性需求。估值方面，奇鋐目前本益比約34倍，高於同業平均，市場對其前景給予溢價。不過文章也提醒，過熱的估值有如2000年網路泡沫的隱憂，若AI資本支出降溫，奇鋐能否維持高成長仍存變數。
結論上，奇鋐憑藉AI與液冷浪潮，站上產業龍頭，形成「強者恒強」的格局，但投資人仍需注意估值過高、競爭者進場及技術變化等風險。整體而言，奇鋐是當前產業結構轉型的最大受惠者，但未來能否長期維持優勢，仍需持續觀察。
本文比較台股五大散熱廠商自2001年至2025年的月營收走勢，長期以來鴻準營收居冠，主要業務涵蓋遊戲機組裝、金屬機構件及散熱模組。然而自2024年起，受惠AI伺服器需求爆發，奇鋐營收超越鴻準並創歷史新高。奇鋐憑藉液冷技術、系統級散熱方案及越南廠擴產，成功切入NVIDIA高階平台供應鏈，伺服器產品營收占比超過六成。其他同業如雙鴻專注水冷技術並全球布局，尼得科超眾深耕風扇與筆電散熱，健策則以高毛利均熱片及精密沖壓技術見長。整體而言，AI浪潮正重塑散熱產業格局，但部分廠商毛利率及長期競爭優勢仍有不確定性。
當前 AI 熱潮席捲全球，帶動伺服器需求爆發式成長，台灣的神達電腦（3706）也在這波浪潮中展現強勁成長動能。本文以神達與同業如廣達、緯穎、鴻海、英業達等公司的季度營收做出對比，揭示了神達雖然營收規模相對較小，卻憑藉策略性佈局與產業趨勢搭上順風車，展現亮眼表現。
2025 年 5 月，神達營收達 91.35 億元，年增率高達 117.53%，再創歷史新高。這一成長背後的驅動力，來自其成為 Oracle 的關鍵供應商，受惠於 OpenAI 與 Oracle 合作的「Stargate」AI 雲端計畫。這項計畫預計總投資將達 5,000 億美元，神達身為伺服器製造商，未來幾年可望持續受益。
與此同時，神達的競爭對手多為產業巨頭，像是緯穎營收動輒千億元、廣達憑藉 Google 與 Meta 等大客戶穩居市場領導地位。相比之下，神達仍處於規模擴張初期，然而其靈活的客製化服務、聚焦 AI 與雲端資料中心的策略，使其在快速成長的 AI 供應鏈中取得一席之地。
文章強調，神達雖非傳統龍頭，但憑藉後發優勢、策略聚焦及國際客戶拓展，正在穩健擴大其市場影響力。對投資人而言，神達是一家成長潛力值得關注的黑馬企業，但也須審慎評估其產能與資源規模是否足以支撐長期高速成長。
鴻海作為全球最大的電子製造服務公司之一，擁有極為強大的製造能力和完善的供應鏈管理。這使得他們能夠高效地生產和交付大規模的伺服器訂單，並在成本控制、製造速度和品質上具有競爭優勢。鴻海的規模經濟優勢讓它能夠提供相對具競爭力的價格，這對於許多大規模數據中心和企業客戶來說是一個重要的考量因素。在伺服器市場，特別是AI伺服器領域，價格競爭力能夠幫助鴻海贏得大量的訂單。
動畫中比較了鴻海與其他GB200供應鏈競爭對手的營業利益比較，比較期間從2023年第一季到2024年第3季，在最新的一季，營業利益排名第一是鴻海的547億台幣，第二名為廣達的195億台幣，第三名為華碩的116億台幣。
接下來我們談到了AI伺服器供應鏈營收規模與成長排名，以及鴻海的基本面財報趨勢分析。
鴻海，股票代號2317，美股ADR代號HNHPF，是台股營業收入最大的公司，其今年的股價從100塊穩步上升至220左右的價位，近幾年鴻海也進軍AI伺服器製造的領域，尤其是代工輝達的GB200伺服器，今天我們比較了包括鴻海的8間GB200代工廠商其毛利率的相對差異，在最近的2024年第二季，毛利率在10%以上的有華碩的17.8%，技嘉的11%，以及緯穎的10.9%，而鴻海毛利率為6.4%，排名倒數第3。 接著我們重點統整了十月的鴻海科技日的重點，包括電動車和AI伺服器機櫃。