安全邊際

2025 Q3 波克夏加碼五大標的，核心邏輯圍繞「護城河深、現金流穩、價格低於內在價值」。最大買進為 Alphabet（GOOGL），因其搜尋與 YouTube 的壟斷地位、AI 能力與強大自由現金流，被視為具安全邊際的科技龍頭。第二大買進 Chubb，全球最強承保紀律的財產意外保險公司，合併比率長期優異、浮存金品質高，估值明顯被低估。Lennar 作為美國龍頭住宅建商，受惠結構性缺屋與強勁現金流，P/E 僅 7–10 倍具吸引力。Domino’s 憑藉全球最成熟的外送技術與穩定加盟收益，在短期通膨壓力下反而呈現低估。整體來看，波克夏在不確定環境中偏好可預期、現金流強、具長期優勢的企業。