3443創意價值投資與質化量化分析 2025年第二季 | 從 ASIC 與 IP 設計一條龍服務到台積電深度綁定，評估成長動能、估值空間與主要風險
這份報告針對 創意電子（3443） 進行深入投資分析，強調其在 ASIC 與客製化晶片設計領域的核心優勢。創意擁有從設計（NRE）、IP 授權、到 Turnkey 量產與封測的一條龍服務，並與台積電維持緊密合作，使其在先進製程、AI、高效能運算（HPC）、5G 與資料中心應用中具備顯著成長潛力。主要成長動能包括高速互連 IP（如 SerDes、HBM controller）、AI/HPC 訂單需求擴張，以及加密貨幣礦機需求回溫與跨領域客戶拓展。
財務方面，2025 年 EPS 預估約 NT$28–30，三種情境下股價合理區間落在 NT$980–1,800。樂觀情境下，若 AI 與先進製程應用大幅放量，股價具備上行空間；但若全球需求不振，則可能回落至千元以下。風險則集中於 需求波動（尤其是加密貨幣相關）、成本與良率壓力、競爭者威脅、以及宏觀經濟與政策變數。
創意的護城河來自技術無形資產、高速 IP 組合、上下游整合服務與台積電關係，但毛利率（約 30–33%）受限於台積電強勢議價。管理層經驗深厚，但高管薪酬偏高，佔淨利比例過高。整體來看，創意長期仍具備 AI 與先進製程驅動的成長潛力，但波動性大，投資人需留意週期性與政策風險。