晶圓代工廠商營利率比較 2025年第3季 | 護城河的終極試金石：誰在裸泳？誰在印鈔？從營利率動態看晶圓代工的殘酷競爭
本文透過數據視覺化與最新法說會資訊，將產業分為兩大陣營：
台積電的絕對領先： 憑藉先進製程（3nm/2nm）的壟斷力，台積電營利率突破 54%，並宣布 2026 年高達 560 億美元的資本支出計畫，展現其在 AI 浪潮下持續擴張「印鈔機」規模的雄心。
成熟製程的生存挑戰： 聯電、力積電與世界先進等廠商，因缺乏技術護城河，營利率易受景氣循環與中國產能擴張影響，呈現劇烈波動，突顯了「不可替代性」在投資決策中的關鍵地位。
核心價值觀： 作者 Sunfortzone 強調價值投資應遠離市場雜訊，關注企業在不景氣時守住獲利底線的能力。透過追蹤長期向上的營利率曲線，投資者才能與優質龍頭企業共同成長，實現複利價值。