企業現金流

本文解析查理・蒙格所揭示的「稅務浮動資金」概念，說明這項機制如何成為波克夏最強大的隱形金礦。重點不在於股票上漲本身，而是企業長期持有優質資產、低周轉率經營，以及龐大而穩定的營運現金流，使得所得稅能被合法延後繳納。這種稅務遞延並不直接創造現金，而是讓原本應繳給政府的資金長時間留在公司內部，持續投入再投資與併購，產生複利效果。對巴菲特而言，稅務浮動資金本質上是一筆成本極低、期限極長、無人催還的資金來源。蒙格藉此揭示，真正的致富關鍵不只是高報酬投資，而是建立一套能長期掌控低成本資本的結構性優勢。