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鴻海近期營運概況
鴻海最近在基本面／策略面上較重要的新聞與發展重點
一、營運與獲利動能
- Q3 營收創新高但略低於市場預期
鴻海在 2025 年第 3 季營收達新臺幣約 2.057 兆元，年增約 11%。為歷史單季新高。 - AI / 雲端 /網通產品成長強勁，是主要拉動營收的動能
公司指出其雲端與網通業務受到 AI 帶動，出貨成長顯著。
鴻海內部預期 Q3 AI 伺服器營收將年增超過 170%，機櫃（rack）出貨季增約三倍。
在 2025 年 Q2，雲端與網通產品營收佔比已高達 41%，超過傳統智慧消費產品（如手機等）的 35%。也就是說，AI / 雲端業務已經成為其營運重心之一。 - 資本支出與布局 AI 基礎設施加速
- 上半年資本支出約新臺幣 798 億元，年增約 25%。
- 與台灣老牌電機公司 TECO（東元）進行策略聯盟：TECO 將入股鴻海 (0.519%)，而鴻海則持有 TECO 10% 股權。透過此交易，雙方希望在 AI 模組化資料中心（Modular Data Center, MDC）領域整合資源，一條龍從伺服器 / 機櫃到資料中心建置、電機機電設計等皆可涉入。
- 鴻海在美國的布局也動作頻頻：鳳凰城（Ohio）廠區、德州、威斯康辛州、加州等處都有擴充或重新定位為雲端 / 網通 / AI 基礎設施製造基地的計畫。
- 值得注意的是，鴻海將其在美國俄亥俄州（Ohio）廠區出售（或轉讓）給 SoftBank，以約 3.75 億美元作價，但鴻海仍負責經營與營運。該廠區將聚焦於 AI 伺服器 / 基礎設施設備。
- 子公司回購 / 股權操作
鴻海持股約 84.10% 的子公司 FII（Foxconn Industrial Internet）在上海股市回購約 7,697,400 股，佔其總股本約 0.04%，總支出人民幣約 1.47 億元。這是原先即公告的回購計畫的一部分。 - 技術／AI 自研能力：推出大型語言模型 FoxBrain
2025 年 3 月，鴻海公布其首個大型語言模型「FoxBrain」，使用 120 枚 Nvidia H100 GPU，在約四週內訓練完成。該模型以 Meta 的 LLaMA 3.1 為基礎，針對臺灣／繁體中文語境進行優化，初步目標為製造與供應鏈內部應用（如決策支援、資料分析、自動化文稿等）。
二、風險、挑戰與注意事項
- 匯率與全球政治經濟風險
公司多次提醒，匯率波動、通膨、全球經濟展望不確定，以及地緣政治風險都是潛在變數。 - 客戶組合與代工邊際壓力
鴻海過去重度依賴 iPhone / Apple 等智慧產品代工，若智慧消費性電子需求疲弱，對鴻海的既有訂單體質仍有挑戰。新聞曾提及智慧消費電子（如手機）出貨有微幅下滑。
在 AI / 雲端業務逐步提升比重的同時，這樣的轉型會面臨毛利率壓力、設備折舊、資本支出成本增高等問題。 - 資本支出與現金流壓力
積極擴充 AI / 雲端 /資料中心製造能量，需要相當的資本支出。若下游訂單達成率不如預期，有可能造成資金壓力或折舊負擔。
此外，出售或資產轉讓（如 Ohio 廠區）雖可回收部分資金，但仍要觀察是否會長期影響製造能力或成本結構。 - 產業競爭與技術風險
AI 基礎設施、伺服器製造、雲端／網通領域已有多方參與者競爭，技術轉變快速。如果對手在創新、能效、成本控制上有突破，可能對鴻海構成壓力。
三、總結與展望觀察重點
整體來看，鴻海正處於從傳統智慧消費性電子代工向 AI / 雲端 /基礎設施製造的 轉型期。在 AI 基礎需求強勁、資本支出持續擴張、策略聯盟加持下，其營運與獲利潛力確有可期。不過轉型期伴隨的成本壓力、訂單落差、匯率風險與競爭壓力也不可忽視。
以下是我認為未來值得重點觀察的幾個指標／風險點：
- 各季 AI / 雲端 /網通業務的營收／毛利貢獻比例走向。
- 資本支出效率與折舊負擔。
- 匯率波動，特別是美元、人民幣等貨幣走勢。
- 客戶端訂單變動（特別是大型雲端服務商或 AI 廠商）。
- 資產處分或併購／聯盟動作是否持續。
- 技術創新／能效提升對毛利率的支持。
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🧩 鴻海近期重點整理
鴻海的 AI伺服器 和模組化資料中心(MDC) 生意正在快速成長，未來幾年獲利有很大上升空間。
- 第三季營收比預期好一點
鴻海9月營收8,371億元，比8月成長38%，也比去年同期多14%。第三季總營收達到2.05兆元，比前一季增加15%，比去年多11%，略高於原本的預期。
成長主因是：- AI伺服器（GB200）出貨量大增。
- 新款 iPhone 17 開賣。
- 第四季營收預計會更高
預期10～12月是全年最高峰，AI伺服器和iPhone仍是主要成長來源。全年營收預估將成長15%，達到約 7.88兆元。
其中「雲端伺服器」業務比重會超越「消費電子（像iPhone）」。 - 鴻海AI伺服器市佔穩定在40%以上
鴻海的AI伺服器市佔率穩定維持在40%以上，客戶包括：- 微軟 (Microsoft)。
- Oracle。
- 新增 Meta（臉書母公司）。
- 未來可能拿到 Google 的 Vera Rubin 伺服器訂單。
市場預期，2026年AI伺服器出貨量會翻倍，鴻海的AI伺服器營收也將成長一倍以上。
- 與東元合作打造模組化資料中心（MDC）
鴻海和東元（做電機工程的公司）合作建設「模組化資料中心」。
這意思是：鴻海不只組裝伺服器櫃（L11層級），還會整合整個資料中心（L11-plus層級），變成更高價值的整合商。
他們會參與美國的 Stargate計畫（由軟銀與Oracle主導），計畫在美國建置大型AI資料中心。
鴻海將提供伺服器機櫃和零組件，東元負責機電工程。 - 獲利展望更好
市場預期鴻海2026年的每股獲利（EPS）將提升到 18.6元，比2025年成長約39%。
模組化資料中心（MDC）計畫預期可額外貢獻每股1～1.2元獲利。
⚠️ 風險提醒
- 電動車訂單疲軟。
- 全球景氣低迷可能影響出貨。
- 新台幣升值會壓低出口獲利。
- 關稅或地緣政治影響全球供應鏈。
💡 簡單結論
鴻海正從「代工廠」升級成「AI資料中心整合商」，
AI伺服器出貨量與Stargate模組化資料中心計畫是未來兩大成長引擎。
若順利推進，2026年獲利有望大幅提升。
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